円安で日本円が壊れる？国債金利上昇の理由を分析！

「日本円、このまま持っていても大丈夫なのか？」

今、多くの人がこの不安を抱えています。

2025年11月21日現在、ドル円相場は1ドル＝157円台後半に達し、わずか数日で急激な円安が進みました。

スーパーに行けば値上げの嵐、ガソリン価格の高騰……私たちの生活は「通貨の弱さ」によって直接的な打撃を受けています。

さらに不気味なのが、「円安なのに、日本国債の金利も上がっている（国債価格が暴落している）」という現象です。

通常とは異なるこの動きは、日本経済が「危険水域」に入ったシグナルかもしれません。

この記事では、なぜ今これほどまでに円が売られているのか、そしてなぜ国債金利が上昇しているのか、その裏にある構造的な問題をわかりやすく解説します。

1. なぜ止まらない円安になっているのか？
- ① 絶望的な「日米金利差」
- ② 日本経済の弱体化（スタグフレーションの影）
2. 円安になるとどういった悪影響があるのか？
- ① 「悪いインフレ」が家計を直撃
- ② 止まらない「破滅のループ」
3. なぜ日本国債が上昇しているのか？
- ① 高市政権による「巨額補正予算」への警戒
- ② 「悪い金利上昇」の始まり
4. まとめ
- 今後のシナリオ
- 私たちが意識すべきこと

1. なぜ止まらない円安になっているのか？

11月に入ってからの円安加速は、単なる市場の綾ではありません。明確な「トリガー」と、根深い「構造欠陥」の2つが重なった結果です。

参照：https://kabutan.jp/stock/chart?code=0950

① 絶望的な「日米金利差」

最大の理由は、依然として開いたままの「金利差」です。

アメリカ：
- 雇用統計が予想以上に強く、インフレ懸念が再燃。
- FRB（連邦準備制度理事会）の利下げ観測が後退し、政策金利は3.75%〜4.00%付近の高水準を維持しています。
日本：
- 日銀は2025年に入って利上げをしたものの、政策金利はわずか0.5%程度。
- 「中立金利」には程遠い状況です。

この約3.5%〜4.0%もの金利差は、投資家にとって「タダでお金を拾う」ようなチャンスを生んでいます。これが「円キャリートレード」です。

【円キャリートレードの仕組み】

金利がほぼゼロ（0.5%）の「円」を借金して調達する。

その円を売って「ドル」に換える（ここで円安が進む）。

手に入れたドルで、年利4%近い米国債などで運用する。

為替が動かなくても金利差だけで儲かるため、世界中のヘッジファンドや投資家がこぞって「円売り・ドル買い」に殺到しています。

② 日本経済の弱体化（スタグフレーションの影）

「金利を上げれば円安は止まるのでは？」と思うかもしれません。

しかし、日銀は動けません。直近の日本のGDP（国内総生産）は年率換算でマイナス1.8%。

6四半期ぶりのマイナス成長を記録しました。

景気が冷え込んでいる（不況）のに、物価だけが上がる。この状況で利上げを行えば、住宅ローン破綻や中小企業の倒産を招き、日本経済にとどめを刺しかねません。

市場は「日銀は景気が悪すぎて利上げできない（円安を止められない）」と足元を見ているのです。

2. 円安になるとどういった悪影響があるのか？

「輸出企業が儲かるから円安は良いことだ」という時代は終わりました。現在の過度な円安は、日本国内に深刻なダメージを与えています。

① 「悪いインフレ」が家計を直撃

日本はエネルギーや食料の多くを輸入に頼っています。円安は、これら輸入品の価格を無条件に押し上げます。

エネルギー価格高騰： 電気代、ガス代、ガソリン代の上昇。
食料品価格の上昇： 小麦、肉、野菜などあらゆるコスト増。

賃金上昇が物価上昇に追いついていない（実質賃金がマイナス）現状では、円安が進むほど日本人は相対的に貧しくなります。

② 止まらない「破滅のループ」

政府は物価高対策として補助金を出そうとします。しかし、その財源はどこにあるのでしょうか？借金（国債発行）です。

借金が増えれば、国の財政への信用が落ち、さらに円が売られる……。

円安で生活が苦しくなる
政府が巨額の経済対策（バラマキ）を発表する
財政悪化を懸念して「円」と「日本国債」が売られる
さらに円安が進み、インフレが悪化する

現在、日本はこの「負のスパイラル」に陥りつつあります。

3. なぜ日本国債が上昇しているのか？

通常、「安全資産」とされる国債の金利が上昇する（＝国債の価格が下落する）のは、国家財政への警戒シグナルです。

なぜ今、円安とセットで国債金利が急騰しているのでしょうか。

① 高市政権による「巨額補正予算」への警戒

高市政権下で検討されている17兆〜20兆円規模の大型経済対策が、市場に衝撃を与えました。

「経済を支えるため」という名目ですが、投資家は冷ややかです。

需給の悪化：
- 巨額の対策を行うには、新たに国債（借金）を大量に発行する必要があります。
- 市場に国債が溢れかえれば、当然価値（価格）は下がります。
- 国債価格が下がると、金利は上昇します。
財政規律の崩壊：
- 「日本は借金を返済するために、さらに借金を重ねるつもりだ」と見なされ、日本国債という資産自体の信用リスクが意識され始めています。

② 「悪い金利上昇」の始まり

景気が良くて金利が上がるなら問題ありません。

しかし今は、「通貨の価値が下がる（インフレになる）から、高い金利をもらわないと割に合わない」という理由で金利が上がっています。

投資家たちはこう考えています。

「将来、円の価値がさらに下がるなら、わずかな金利で日本国債なんて持っていられない。もっと高い利回りをよこせ、さもなくば売るぞ」

これが、長期金利が数年ぶりの高水準へ押し上げられている正体です。

日銀や政府が財政出動（支出）をほのめかすたびに、「必死さ」が逆に市場の不安を煽り、国債売りと円売りを加速させているのです。

4. まとめ

現状のドル円相場157円台は、単なる通過点に過ぎない可能性があります。

市場コンセンサスでは、1ドル＝160円を試す展開が現実味を帯びてきました。

今後のシナリオ

円安継続（メインシナリオ）：
- 日銀が決定的な利上げを行えず、米国の金利も下がらない場合、160円突破は時間の問題です。
- 政府の為替介入があったとしても、それは一時的な「焼石に水」で終わるでしょう。
- 根本的な金利差と貿易赤字が解消されていないからです。
円高修正（サブシナリオ）：
- アメリカ経済が急激にリセッション（景気後退）入りし、FRBが大幅利下げを行った場合のみ、円安是正の可能性があります。
- しかし、それは「他力本願」でしかありません。