株式投資の世界では、企業買収や再編の手段として「TOB（株式公開買い付け）」が注目を集めています。
TOBの発表があると、対象企業の株価は通常プレミアムを乗せて大きく上昇するため、投資家にとっては大きな利益チャンスになる可能性があります。
では、一体どんな銘柄がTOBされやすいのでしょうか？
この記事では、過去のTOB事例を元に、TOBされる企業の特徴を詳しく分析していきます。
TOB候補銘柄を探すヒントになる内容ですので、ぜひ最後までご覧ください！
1. TOB（株式公開買い付け）とは？
まずは「TOBとは何か？」を簡単におさらいしておきましょう。
TOB（Take Over Bid、株式公開買い付け）とは、ある企業が他の企業の株式を、株式市場を通さずに特定の価格・期間・数量で直接買い付ける手続きのことです。
通常、TOBを仕掛ける企業は対象会社の経営権を取得したい場合が多く、完全子会社化や経営統合を目的とするケースが主流です。
TOBでは買付価格に通常プレミアム（上乗せ）がつけられ、対象企業の株価は急騰することがほとんどです。
そのため、TOBを受ける側の企業を事前に予想できれば、投資家としては大きなリターンを得られる可能性があります。
2. どんな銘柄がTOBされているのか？事例から分析！
それでは、実際にTOBされた企業の事例をもとに、TOBされる銘柄の共通点を見ていきましょう。
■ 事例1：富士通ゼネラル（6755）
2024年1月、空調機器メーカーの富士通ゼネラルは、ガス機器大手のパロマの持ち株会社からTOBを受け、完全子会社化を目指すと発表しました。
TOB価格は1株2,808円で、市場価格に対して大きなプレミアムがつけられました。
【注目ポイント】
- 業績は低迷傾向：近年は業績が悪化し、赤字転落の見通し。
- 株価は長期下落トレンド：ピークから大きく下がり、一定価格帯で停滞。
- グローバル展開あり：空調機器は海外市場での販売も多い。
- 財務体質は健全：自己資本比率49%、有利子負債ほぼゼロ。
⇒ ポイント：事業価値はあるが、短期的に評価されていない企業が狙われる。
■ 事例2：古河電池（6937）
2023年7月、電池メーカーの古河電池は、投資ファンドアドバンテッジパートナーズと東京センチュリーが設立した出資会社からTOBを受けました。
完全子会社化が目的で、将来的には同業の「エナジーウィズ」との統合を目指すとされています。
【注目ポイント】
- 業績は横ばい〜直近悪化：業績に大きな伸びはなく、やや下降気味。
- 株価はピーク後に下落：TOB時点では底値圏を推移。
- 財務は良好：自己資本比率54%、借入比率は0.26%。
⇒ ポイント：ファンドによる再生・統合狙いのTOBも増加傾向。
■ 事例3：イオンディライト（9787）・イオンモール（8905）
2024年2月、イオンが傘下企業のイオンディライトとイオンモールを完全子会社化すると発表。親会社によるグループ再編型TOBの典型的な事例です。
【注目ポイント】
- 業績は堅調に成長：特に問題はなく、緩やかに成長。
- 財務は非常に健全：自己資本比率64%、ROE10%、無借金。
- 株価はレンジ相場：割安感はないが、TOBで大きく動意。
⇒ ポイント：好業績でも、親会社の戦略次第でTOBの可能性あり。
参照：https://kabukiso.com/apply/tob/
3. TOB銘柄の共通点まとめ
事例をもとに分析すると、TOBされやすい銘柄にはいくつかの明確な特徴があります。
以下に主な共通点をまとめます。
✅ 財務が健全な企業が多い
- 自己資本比率が高く、ネットキャッシュ（現金−有利子負債）が多い企業が目立ちます。
- 買収後に負債の圧縮や資産活用が見込める点が評価されている可能性があります。
✅ 株価が長期下落または低迷している
- ピーク時から大幅に下落し、底値圏で推移しているときにTOBが発表されるケースが多いです。
- 市場から過小評価されているタイミングが狙われやすい。
✅ 業績が悪化しているか伸び悩んでいる
- TOBによって再成長を狙う動き。
- 業績不振でも基礎的な事業価値があると判断された場合、TOB対象となりやすい。
✅ 親会社による再編目的のTOBもある
- イオングループのように、連結子会社を完全子会社化し、グループ戦略を最適化するためのTOBも増加中。
✅ 投資ファンドによるTOBが増加傾向
- PBRが1倍以下、バリュエーション的に割安と判断される企業は、ファンドの投資対象になりやすい。
- 企業価値を再構築する目的でTOBが行われる。
✅ 時価総額の大小はあまり関係ない
- 中小型だけでなく、数千億円規模の企業もTOB対象になっている。
- 時価総額よりも「資産内容」「事業構造」「経営方針」が重視される。
4. 今後TOBされそうな銘柄をどう見つけるか？
TOBされやすい銘柄の特徴が分かったところで、今後のTOB候補銘柄を探すにはどんな視点が必要でしょうか？
以下の条件を満たす企業をスクリーニングしてみましょう。
🔍 TOB候補スクリーニングのチェックリスト
- 株価がピークから大きく下落し、長期低迷している
- 業績が悪化または伸び悩んでいるが、黒字基調は維持
- 自己資本比率が高く、ネットキャッシュも多い
- 海外展開や技術力があり、事業価値が高い
- PBRが1倍未満で割安に放置されている
- 大株主構成にファンドや親会社が含まれている
このような条件を満たす企業は、今後のTOB候補として注目しておく価値があります。
5. まとめ：TOBを知ることは投資のチャンスを広げる
TOBは企業買収や再編の大きなうねりの中で行われます。
TOBされる銘柄には、「業績が低迷しているが財務が健全」「株価が長期低迷中」「親会社による再編対象」「ファンドの狙い目」といった共通点があります。
これらの視点を持って銘柄を分析することで、将来のTOB候補を事前に発見できる可能性が高まります。
そして、TOBが発表されれば一夜にして数十％の株価上昇を狙えることも少なくありません。
投資家として、「どんな企業がTOBされやすいのか？」を理解しておくことは、非常に実践的な武器となります。今後もTOBの動向に注目しつつ、次のチャンスを掴みにいきましょう！
また、銘柄選択の方法（スクリーニング）や株についての記事も書いているので参考にしていただければ！
https://blog-hero.com/
以上
